kinh tế Mỹ. – Tintuckinhte.com

Fed đối mặt tình thế đặc biệt, dữ liệu kinh tế ‘mềm’ và ‘cứng’ nói lên điều gì?

Linh — Sun, 27 Jul 2025 18:41:48 +0000

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang bước vào một tình thế chưa từng có khi bắt đầu năm 2025. Thị trường chứng khoán đang dao động gần mức cao kỷ lục và các chỉ số suy thoái truyền thống vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đáng lo ngại. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đang phải cân nhắc áp lực gia tăng trong các chỉ số kinh tế hướng tới tương lai trong bối cảnh lo ngại lạm phát dai dẳng. Sự hội tụ độc đáo của các yếu tố này mang đến cả cơ hội và rủi ro có thể xác định quỹ đạo của chính sách tiền tệ trong phần còn lại của năm.

Trong phân tích kinh tế, sự khác biệt giữa dữ liệu ‘mềm’ – bao gồm các cuộc khảo sát, chỉ số tình cảm và các biện pháp dựa trên thị trường – và dữ liệu ‘cứng’, bao gồm các số liệu cụ thể như số liệu việc làm, sản xuất công nghiệp và tăng trưởng GDP, đã được nhận diện từ lâu. Hiện tại, hai loại dữ liệu này đang kể những câu chuyện khác nhau rõ rệt về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Dữ liệu cứng tiếp tục vẽ nên bức tranh về khả năng phục hồi. Thị trường lao động vẫn tương đối chặt chẽ, chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy động lực bền vững và thu nhập của công ty nhìn chung đã vượt quá kỳ vọng. Tuy nhiên, các chỉ số dữ liệu mềm đang nhấp nháy các tín hiệu cảnh báo không thể bỏ qua.

Con đường phía trước: Cân nhắc về thời gian và quy mô

Các biện pháp dựa trên khảo sát về niềm tin kinh doanh đã giảm đáng kể, với các chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ cho thấy sự yếu kém đáng lo ngại trong các đơn đặt hàng mới và kỳ vọng trong tương lai. Tâm lý người tiêu dùng, mặc dù không ổn định, đã cho thấy sự yếu kém dai dẳng trong các thành phần hướng tới tương lai.

Biến động thị trường lao động: Chim hoàng yến trong mỏ than

Tiền lệ lịch sử và các mô hình phản ứng của Fed cho thấy một mô hình rõ ràng: Cục Dự trữ Liên bang đã liên tục phản ứng với căng thẳng kéo dài trong các chỉ số dữ liệu mềm, thường là trước khi dữ liệu cứng cho thấy sự suy giảm đáng kể. Cách tiếp cận chủ động này đã chứng minh hiệu quả trong việc ngăn chặn suy thoái do tâm lý di căn thành suy thoái toàn diện.

Môi trường hiện tại đặt ra một thách thức độc đáo vì căng thẳng dữ liệu mềm đang xảy ra cùng với định giá tài sản tăng cao và áp lực lạm phát liên tục. Điều này tạo ra một ma trận quyết định phức tạp hơn cho các nhà hoạch định chính sách so với các chu kỳ trước.

Thị trường tài chính hiện đang phản ánh mức độ tin tưởng cao vào kịch bản ‘hạ cánh mềm’, với định giá cổ phiếu vẫn ở mức cao và chênh lệch tín dụng tương đối được kiểm soát. Vị thế này tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho Cục Dự trữ Liên bang.

Việc cắt giảm lãi suất sẽ đòi hỏi dữ liệu cứng phải xấu đi đáng kể hoặc bằng chứng rõ ràng cho thấy căng thẳng dữ liệu mềm đang bắt đầu tác động đến các số liệu kinh tế cụ thể. Với sự nhấn mạnh của Fed vào sự phụ thuộc vào dữ liệu, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ thích chờ xác nhận bổ sung trước khi hành động. Quy mô của bất kỳ chu kỳ nới lỏng nào sẽ phụ thuộc phần lớn vào tốc độ và quyết đoán của Fed. Bằng chứng lịch sử cho thấy việc nới lỏng chủ động sớm có xu hướng hiệu quả hơn trong việc ngăn ngừa suy thoái so với việc cắt giảm phản ứng được thực hiện sau khi dữ liệu cứng đã xấu đi.

Ngoài chính sách tiền tệ, động lực tài chính có thể đóng vai trò ngày càng quan trọng trong kết quả kinh tế. Sở thích phát hành nợ ngắn hạn có thể hoạt động hiệu quả như nới lỏng định lượng, cung cấp thêm kích thích cho tài sản rủi ro ngay cả khi không có hành động của Fed.

Câu hỏi then chốt đối với thị trường và các nhà hoạch định chính sách là liệu sự phân kỳ hiện tại giữa dữ liệu mềm và dữ liệu cứng có phải là hiện tượng tạm thời hay là giai đoạn đầu của sự suy thoái kinh tế đáng kể hơn. Tiền lệ lịch sử cho thấy rằng sự yếu kém kéo dài của dữ liệu mềm cuối cùng sẽ biểu hiện ở các số liệu cứng hơn, nhưng thời điểm và quy mô của sự truyền tải này vẫn chưa chắc chắn.

Đồng USD Phục Hồi Sau Dữ Liệu Kinh Tế Mạnh Mẽ Của Mỹ

Linh — Mon, 09 Jun 2025 02:20:49 +0000

Đồng USD đã phục hồi vào ngày thứ Sáu sau khi dữ liệu kinh tế mới công bố cho thấy tăng trưởng việc làm tại Mỹ trong tháng 5 tốt hơn so với dự báo, giúp giảm bớt lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế và tác động đến quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Phục hồi đáng kể so với các đồng tiền chính

Chỉ số USD Index (DXY), thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ tiền tệ chính, đã tăng lên mức 99,20 vào lúc 7h sáng theo giờ Việt Nam. So với phiên giao dịch trước đó, tỷ giá euro/USD là 1,1407, tăng 0,07%; tỷ giá bảng Anh/USD là 1,3528, tăng 0,02%; và tỷ giá USD/yen Nhật là 144,87, tăng 0,01%.

Đồng USD đã tăng giá mạnh so với yen Nhật và franc Thụy Sĩ trong tuần, mở rộng lợi nhuận so với hai loại tiền tệ thường được coi là trú ẩn an toàn. Kể từ đầu năm, đồng bạc xanh vẫn giảm khoảng gần 9% so với 2 đồng tiền này.

Tác động từ dữ liệu việc làm và chính sách

Theo số liệu mới nhất từ Bộ Lao động Mỹ, trong tháng 5, các nhà tuyển dụng đã tạo thêm 139.000 việc làm, thấp hơn mức tăng 147.000 của tháng 4 nhưng cao hơn con số dự báo 130.000 của các nhà kinh tế. Dữ liệu này đã góp phần làm giảm bớt sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế Mỹ và tác động trực tiếp đến giá trị của đồng USD.

Trước đó, đồng USD chịu áp lực từ sự bất ổn về chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump và triển vọng đàm phán với các đối tác thương mại, trong đó có Trung Quốc. Tuy nhiên, với dữ liệu kinh tế tích cực gần đây, thị trường đang xem xét lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Triển vọng và phân tích

Nhiều ngân hàng và chuyên gia dự báo đồng USD sẽ yếu đi trong dài hạn. Tuy nhiên, với số lượng việc làm cao hơn và thu nhập theo giờ tăng, tình hình đã thay đổi. Đồng USD cũng tăng nhẹ so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc.

Tuần trước, cuộc gọi giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã giúp giảm căng thẳng về thuế quan. Thị trường hiện đang theo dõi sát sao các diễn biến tiếp theo và điều này có thể ảnh hưởng đến giá trị đồng USD trong thời gian tới.

Giá USD giảm mạnh trên thị trường quốc tế và trong nước

Linh — Mon, 09 Jun 2025 02:14:33 +0000

Giá USD đã giảm mạnh trên thị trường quốc tế và trong nước trong tuần qua. Điều này diễn ra sau khi loạt dữ liệu mới về kinh tế Mỹ được công bố, cho thấy đà tăng trưởng của nước này đang chững lại.

## Thị trường quốc tế

Trên thị trường quốc tế, chỉ số DXY đã giảm 0,24 điểm so với cuối tuần trước, xuống còn 99,2 điểm. Đồng USD chịu áp lực giảm sau khi Viện Quản lý Cung ứng (ISM) công bố chỉ số PMI tháng 5 giảm xuống 49,9 – mức thấp nhất kể từ tháng 6/2024. Điều này phản ánh sự thu hẹp trong hoạt động sản xuất.

Bên cạnh đó, báo cáo việc làm khu vực tư nhân do ADP công bố cho thấy chỉ có 37.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 5. Đây là mức thấp nhất trong hơn 2 năm và thấp hơn nhiều so với dự báo 110.000 việc làm của Dow Jones.

## Thị trường trong nước

Tại thị trường trong nước, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố ngày 6/6 ở mức 24.992 đồng/USD. Với biên độ ±5%, tỷ giá USD tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong khoảng 23.742 – 26.242 đồng/USD.

Tỷ giá USD tại các ngân hàng

Tại Vietcombank, tỷ giá ngày 6/6 chốt ở mức 25.830 – 26.220 đồng/USD. Ngược lại, trên thị trường tự do, giá USD giảm 63 đồng ở chiều mua và giảm 53 đồng ở chiều bán, giao dịch quanh mức 26.197 – 26.307 đồng/USD.

## Nguyên nhân và tác động

Những dữ liệu này làm dấy lên lo ngại về nguy cơ suy thoái, hoặc ít nhất cho thấy đà phục hồi của kinh tế Mỹ đang chững lại. Trong bối cảnh đó, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng khiến đồng USD giảm sức hấp dẫn.

Tỷ giá trung tâm

## Xu hướng và dự báo

Các chuyên gia dự báo rằng giá USD sẽ tiếp tục biến động trong thời gian tới, tùy thuộc vào các dữ liệu kinh tế Mỹ và chính sách của Fed.

Tỷ giá USD tại ngân hàng

Thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới: Dòng tiền đầu tư quay lại

Linh — Mon, 09 Jun 2025 01:57:29 +0000

Thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong tuần qua, khi dòng tiền đầu tư quay trở lại. Chỉ số MXV-Index tăng vọt hơn 3,6% lên 2.228 điểm, đánh dấu sự cải thiện đáng kể.

## Giá dầu thô thế giới đảo chiều tăng mạnh
Lực mua áp đảo trên thị trường năng lượng đã đẩy giá hai mặt hàng dầu thô lên mức cao mới. Giá dầu Brent đạt 66,47 USD/thùng, tăng 5,88% so với tuần trước. Giá dầu WTI cũng ghi nhận mức tăng 6,23%, lên 64,58 USD/thùng.

Xu hướng tăng của giá dầu không phải là bất ngờ
Nhiều nhà đầu tư đã dự đoán mức tăng sản lượng của OPEC+ cao hơn, nên quyết định tăng sản lượng trong tháng 7 không gây bất ngờ lớn. Thông tin về nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ Canada và Venezuela càng khiến lực mua trên thị trường gia tăng.

## Tín hiệu tích cực từ nền kinh tế Mỹ
S&P Global đã công bố loạt chỉ số PMI quan trọng của nền kinh tế Mỹ, cho thấy tín hiệu tích cực trên diện rộng. Cả ba chỉ số PMI đều ghi nhận mức tăng trong tháng 5, phản ánh sự cải thiện mạnh mẽ trong lĩnh vực dịch vụ và toàn bộ nền kinh tế.

Dòng tiền đầu tư quay lại thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới

## Giá đường giảm tuần thứ tư liên tiếp
Ngược lại với xu hướng chung của nhóm nguyên liệu công nghiệp, giá hai mặt hàng đường tiếp tục giảm sang tuần thứ 4 liên tiếp. Giá đường 11 giảm 3,28% xuống mức 363 USD/tấn, trong khi giá đường trắng giảm 2,28%, về mức 465 USD/tấn.

Giá đường giảm tuần thứ tư liên tiếp