Nội dung chính
Lợi suất trái phiếu Nhật Bản bứt phá mức cao nhất trong 27 năm, đạt 2,275% vào ngày 19/01, phản ánh áp lực lạm phát, chính sách thuế và bầu cử sắp tới.
Vào buổi sáng ngày 19/01, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm đã vượt ngưỡng tâm lý 2,2%, sau đó tăng lên 2,275% vào buổi chiều – mức cao nhất kể từ năm 1999, tăng 9 điểm cơ bản so với cuối tuần trước.
Nguyên nhân chính: bầu cử và tranh luận thuế tiêu dùng
Thị trường đang chịu áp lực bán ra mạnh mẽ khi các đảng lớn chuẩn bị cho cuộc bầu cử quốc hội vào tháng tới. Các đảng dự kiến sẽ đưa ra cam kết chi tiêu hào phóng để thu hút cử tri đang gánh chịu lạm phát cơ bản 3% (tháng 11) và mức lương thực tế giảm trong 11 tháng liên tiếp.
Cuộc thảo luận giảm thuế tiêu dùng trở thành động lực then chốt. Liên minh mới giữa Đảng Dân chủ Lập hiến (CDP) và Komeito đề xuất xóa bỏ thuế tiêu dùng 8% cho thực phẩm. Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đang xem xét đóng băng thuế này trong hai năm, khiến cuộc đua chính trị trở nên căng thẳng hơn cho Thủ tướng Sanae Takaichi.
Chi phí tài khóa ước tính
Theo ông Noriatsu Tanji, Trưởng bộ phận chiến lược thu nhập cố định tại Mizuho Securities, việc đóng băng thuế thực phẩm sẽ tốn khoảng 5.000 tỷ Yên mỗi năm (≈32 tỷ USD). Tổng gói biện pháp tài khóa có thể lên tới 10.000 tỷ Yên trong hai năm, một khoản chi tiêu đáng kể.
Đánh giá tác động tài khóa và phản ứng thị trường
Thủ tướng Takaichi khẳng định sẽ duy trì cân bằng giữa chính sách tài khóa kích thích và bảo đảm tính bền vững tài chính. Tuy nhiên, nhà đầu tư lo ngại rằng việc tổ chức bầu cử sớm có thể làm giảm ưu tiên cho các biện pháp duy trì cân bằng ngân sách.
Ông Tanji cũng đặt câu hỏi về hiệu quả thực tế của việc giảm thuế tiêu dùng tạm thời, khi giá thực phẩm đã tăng khoảng 30% trong 5 năm qua – một mức tăng có thể làm giảm sức mua của người tiêu dùng hơn là kích thích chi tiêu.
Triển vọng lãi suất và chính sách BOJ
Áp lực lên lợi suất JGB còn được khuếch đại bởi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng tốc độ nâng lãi suất, thay vì duy trì chu kỳ 0,25% mỗi 6 tháng hiện tại. BOJ đã nâng lãi suất chính sách từ 0,5% lên 0,75% vào ngày 19/12, tạo tiền đề cho những bước đi mạnh mẽ hơn.
Trong khi đó, lợi suất các kỳ hạn dài hơn cũng đang tăng: JGB 20 năm lên 3,25% (+0,09 điểm phần trăm) và JGB 30 năm đạt kỷ lục 3,58% (+0,11 điểm phần trăm), phản ánh lo ngại dài hạn về lạm phát và tài khóa.
Những biến động này đặt nhà đầu tư vào vị trí phải cân nhắc lại chiến lược danh mục, đặc biệt là các quỹ trái phiếu và các vị thế dựa trên lãi suất Nhật Bản.
Bạn có quan điểm gì về xu hướng lợi suất JGB trong thời gian tới? Hãy chia sẻ ý kiến và theo dõi chúng tôi để cập nhật những phân tích sâu hơn.